美银证券发表报告指，比亚迪(01211.HK) +4.600 (+4.436%) 沽空 $19.01亿; 比率 38.638% 首季盈利按年大跌55%，略逊该行预期，主要受比亚迪电子(00285.HK) +0.360 (+1.372%) 沽空 $1.83亿; 比率 31.413% 拖累。
报告指，比亚迪首季收入按年下跌12%、按季下跌37%，至约1,500亿元人民币(下同)。比亚迪首季汽车销量为70万辆，按年减少30%、按季减少48%。毛利率为18.8%，按年下降1.3个百分点，按季回升1.4个百分点。营运费用占收入比率为16.1%，按年下降0.7个百分点，按季上升1.4个百分点。首季纯利为41亿元，按年大跌55%、按季下跌56%，仅占该行之前2026财年纯利预测的11%，并略低於该行预期。
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该行估计比亚迪首季每辆车净利润约为5,800元，按年下跌34%、按季下跌14%。这主要受销量下滑影响，但部分被出口销售(占比45.9%)及高端品牌销售(占比12%)贡献提升所抵销。另外，根据比亚迪电子首季纯利仅2,800万元，按年暴跌96%，估计比亚迪非消费电子业务(主要为汽车、太阳能及电池业务)的盈利按年下跌54%至41亿元。
展望2026年全年，该行预计比亚迪每辆车净利润将维持大致持平，主要受惠於高端车型及海外销售占比扩张，以及成本控制，尽管面对原料价格上涨及中国市场竞争压力。该行下调2026/2027年盈利预测各1%，目标价由120港元轻微下调至119港元，维持「买入」评级。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-29 16:25。)
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